芒果体育4月3日，锅圈食品（上海）股份有限公司（下称“锅圈”）递交了上市申请书，拟冲刺港股上市。

　　靠着卖火锅食材和烧烤食材，锅圈去年营收上涨飞快，同比增长了81.23%至71.73亿元，不过锅圈的收入来源比较单一，超过七成的收入来自火锅食材，而火锅食材销售有一定的季节性波动。

　　锅圈于2015年在河南创立，旗下品牌为“锅圈食汇”，主要通过线下加盟店以及线上渠道销售食材，产品涵盖火锅、烧烤、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食八大类别，当中有超过95%为其自有品牌。

　　在上市之前，锅圈已经获得了5轮融资，背后的投资者包括不惑创投、IDG资本、天图投资、招银国际、物美投资、分众传媒002027）、光源资本、茅台基金等。芒果体育

　　2020年-2022年，锅圈分别实现营业收入29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，后两年的营收增速分别为33.49%、81.23%。2020年及2021年，锅圈连续两年亏损，净亏损额分别为4329.2万元、4.61亿元，而到了2022年，锅圈扭亏为盈，净利润达到2.41亿元。

　　针对扭亏为盈的原因，锅圈指出，主要是受益其采购量的增长，以及规模经济提升后成本控制能力，再加上品牌受到认可后使其能够优化销售及分销开支。

　　从成本和费用结构看，锅圈得以扭亏为盈，很重要的一点是销售成本占比下跌了，毛利率因此上涨，同时广告支出大幅减少。

　　2019年-2022年，锅圈的毛利率分别为11.1%、9.0%及17.4%。针对毛利率上涨，锅圈指出，主要是其控制销售成本及保持稳定的采购价格水平；推出毛利率较高的新产品及升级现有产品，主要产品依靠自产；稳定采购价格及控制成本的能力。

　　除了毛利率的提升外，去年锅圈缩减了广告开支，其广告及推广开支同比下跌了25.41%至1.38亿元，这也使得其在营收上涨的同时，其销售及分销开支下滑了0.64%至6.25亿元。

　　锅圈的食品主要由两个渠道供应，一是其控股的三个食品原料生产工厂，包括生产牛肉产品的和一肉业、生产肉丸的丸来丸趣、生产火锅汤底产品的澄明食品，此外，锅圈还参股投资了虾滑供应商逮虾记。

　　不过锅圈的自有工厂产能利用率较低，去年整体利用率仅为60.2%，对此，锅圈解释，主要是其生产设施近期才开始营运，如肉丸生产厂2021年12月才投入使用。

　　除了自有工厂外，锅圈通过食材供应商合作采购食材，如安井和三全等，截至2022年年底，其合作的食材供应商超过279名，去年其前五大供应商的采购占比为20.7%。

　　尽管锅圈在去年年底的产品SKU已经达到755个，不过火锅产品仍然是锅圈售卖的最主要食材，烧烤产品及其他产品的收入在逐年增加，但是仍然未能成为锅圈收入的第二曲线年，锅圈来自火锅产品的收入分别为23.90亿元、30.91亿元、53.52亿元，分别占比81.9%、79.7%、75.9%；同期，其来自烧烤产品的收入分别为1.79亿元、2.94亿元、7.14亿元，占比分别为5.8%、7.6%及10.1%；其他食材的收入占比分别为12.3%、12.7%、14.1%。

　　过于依赖火锅食材让锅圈的收入存在季节性波动，锅圈在招股书指出，鉴于火锅消费的季节性模式，锅圈受到一定程度的消费者需求的季节性波动影响。例如，每年10月至次年2月的寒冷月份拥有更多的消费者订单并产生更高的销售额。

　　不过，资深零售分析师王国平告诉南都湾财社记者，锅圈以烧烤、火锅食材为主，细分市场切得更加准确。锅圈采用针对细分市场集中打爆的模式，随着规模扩大以及品牌力上升，有助于其拓展新的品类，减少对于火锅食材单一品类过于依赖。

　　锅圈售卖食材的主要渠道为线下的加盟店，过去三年，其线下加盟店数量增长迅猛。

　　2020年1月1日，锅圈的门店只有1441家，到了2022年12月31日，这个数量已经增长至9221家，其中5家为自营店，9216家门店为加盟店，这9216家加盟店由5680名加盟商运营。截至今年3月27日，锅圈的加盟店增至9645家，主要分布在河北、山东、河南、江苏、浙江等地。

　　锅圈的加盟店主要有三种店型，包括“标准门店”“店中店”以及“乡镇店”，其中“标准门店”面积多在40-100平方米，通常配备两至三名员工。

　　根据招股书，锅圈并不收取加盟商的加盟费或者特许权使用费，不过加盟商在首次签约时需要支付固定金额的保证金，同时每年需要向锅圈支付固定金额的服务费用。芒果体育加盟商们只能独家经营锅圈的产品，同时允许从本地自行采购特定范围的生鲜产品。

　　2020年-2021年，锅圈来自加盟商的收入占比分别达到98.2%、94.2%、90.3%，其他销售渠道占比则分别为0.2%、3.8%、芒果体育8.1%。

　　在飞速狂奔的同时，过去三年，锅圈关闭了部分门店。2021年-2022年，其关闭门店分别为28家、194家及279家，分别占加盟总数的0.7%、2.8%及3.0%。

　　锅圈在招股书指出，公司的经营业绩在很大程度上取决于加盟店的业绩，有关业绩也反映了公司加盟商的营销能力及管理技能，表现欠佳的门店（如总数重大）将对公司的收入及盈利能力产生重大不利影响。“加盟店的成功及质量最终取决于加盟商本身。”

　　值得一提的是，同样通过加盟店卖食材，“预制菜第一股”味知香605089）的毛利率要高于锅圈，2021年及2022年上半年，味知香的毛利率分别为25.11%、24.20%，不过味知香的线下销售渠道更丰富一些，除了加盟店外，线下还有经销渠道和批发渠道。

　　凌雁咨询管理首席分析师林岳告诉南都湾财社记者，锅圈主要通过加盟店来销售，对其毛利率有一定影响，“因为线下门店要分成，锅圈的销售渠道确实比较单一，但是它属于预制菜的模式，所以主要看重的还是生产、研发和供应链。”

　　关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划有害信息举报

　　涉未成年人违规内容举报算法推荐专项举报不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237